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消费信贷的风险主要集中在不履行责任、收回违约汽车、旧车市场这三个因素上。
因此，预付定金和还款期限就变得非常重要，消费者的还贷能力、信贷机构对收回违约旧车的处理的重要性也逐渐提高。
对于经销商而言，作为消费者债务的背书人，最重要的事情就是获得一定的抵押物品。
如果没有抵押，经销商的金融负担就会变得非常沉重。
我们曾资助杰出的经济学家塞利格曼教授沿着这些思路对消费信贷进行调查研究。
塞利格曼教授的报告让我们受到了很大的鼓舞。
他的两卷著作《分期付款销售的经济学》于1927年出版，成为这一领域的权威著作。
我认为，他的工作极大地影响了银行家、商人和公众对分期付款的接受程度。
塞利格曼教授得出了一些结论。
尽管这些结论现在已经作为公理得到了人们的认可，但在当时还是非常新颖的。
他指出，分期付款的信贷消费不仅加强了个人的储蓄动机，还提高了个人的储蓄能力。
它不仅促成了提前消费，还通过与经济的互动进而促进了购买力的实质性提高。
它稳定了生产，而且还提高了生产水平。
因此，信贷消费利大于弊。
早期我们必须解决的一个问题就是经销商应该承担多重的金融负担。
经销商们对消费者的债务毫无节制地背书，而我们对这种风险的评价毫无经验。
除了再次出售收回汽车所需承受的价差损失之外，还存在着作为抵押品的汽车可能会因消费者的改装、政府的没收或是撞车事故而消失的风险。
1925年，当时通用汽车金融服务公司副总裁迪恩的一份详尽的研究报告导致了我们对协议进行修订以约束经销商的风险。
根据修订案，在客户第一次不履行合约后的90天内，如果因某些合理的问题导致经销商无法取得抵押品，则全部损失由通用汽车金融服务公司承担。
另外，还决定通用汽车金融服务公司要拿出一定比例的财务支出设立准备金以弥补由于这种情况引起的损失。
就这样，经销商的销售利润就基本上不受信贷消费的影响了。
与此同时，通用汽车的另一个子公司即通用汽车交易保险有限公司也开始提供火险、盗险和撞车事故险。
这家公司根据客户的要求为车辆的物理损坏提供保险（但是不包括公共责任及财产损失险）。
这对于经销商非常重要，因为当时为汽车提供保险的公司都非常挑剔，不是所有的消费者都能购买保险的。
由金融公司提供物理损害险的做法后来得到了一致的认可，并且成为了金融公司与经销商间关系的标准模式。
现在为分期付款消费者提供物理损害险的公司是汽车保险公司—通用汽车金融服务公司的一家子公司。
当时这些金融公司将经销商从因消费者不履约所带来的责任中解脱了出来。
这种无追索权的系统具有一个缺点，即经销商缺乏足够的兴趣去审查分期付款申请。
而且，很明显，这种运作方式相对比较昂贵—至少在销售收回的汽车时，金融公司的情况就肯定不如专卖经销商。
消费者最终还是要为因金融费用稍高导致的成本增加而支付费用。
出于以上几个原因，通用汽车金融服务公司起初并不希望走无追索权的路线。
其中一个原因就是增加了消费者成本。
通用汽车金融服务公司认为，解除经销商在分期付款业务中的所有责任是不可取的。
它认为，在得到了抵押品的保证之后，它就可以在有效保护经销商利益的同时尽量降低消费者成本了。
经验证明，这一论断是正确的。
但是，由于竞争的压力，通用汽车金融服务公司还是在它的计划中加上了无追索权条款。
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