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§第11章财务成长历程
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通用汽车是一个成长的公司，我所写下的一切都是围绕这一事实组织的。
在通用汽车的早期历史里，它的成长速度并没有赶上整个产业的步伐。
但是，自1918年之后，尤其是在采用了现代管理措施之后，公司成长速度超出了行业平均水平，并成为了最大的汽车生产商。
我们相信，作为行业领袖，我们已经做出了应有的贡献。
雇员、股东、经销商、消费者、供应商以及政府，已经分享了通用汽车的成功。
尽管通用汽车在各方面都取得了进步，但是，这一章关于财务成长历程的故事主要反映的，却只是股东的观点。
公司为它的所有者做得如何？我相信这个问题可以通过查阅公司的财务记录得到最佳答案—你可以看出资金的供应、保障情况，也可以看出从公司创建至今的资金使用状况。
我们的股东已经从公司的成功中获得了巨大的货币回报—公司已经将历年收益的23分配给了各位股东，绝大多数企业都无法超越这个比例。
为了给这些获利保值，股东们自愿将这些收益又投资到了通用汽车，使我们能够解决成长期的各种需求，这反过来保证了公司的成长。
当然，在扩张和运营资金需求的高峰期，股东们的分红肯定低于平均水平。
股东们认为这是获取不确定回报时所应承担的风险—尽管公司早期的回报非常慢，当时的金融界总体上对包括通用汽车在内的汽车工业非常悲观。
尽管都渴望成功，但当时很多汽车公司还是消失了，它们的股东被迫接受这些损失。
因此，对于当时的通用汽车这种未来具有很大不确定性的企业来说，根据股东所承担的风险来分配他们的货币回报才是唯一正确的处理方法。
一般说来，从财务的观点来看，公司的历史可以分为三个阶段。
第一个阶段是从1908—1929年的扩张期；第二个阶段是1930—1945年的经济衰退和“二战”
时期；第三个阶段就是“二战”
后的岁月，在这段时期里，又开始了新一轮的扩张。
但是，在这三个阶段中，还存在着扩张、收缩、稳定等子阶段。
我在前文谈到过杜兰特先生在1908—1909年间以别克、凯迪拉克为主创建通用汽车的经历，也谈到了由其产生的巨大财务问题使杜兰特先生于1910年丢掉了总裁职位的故事。
然后，这段最初的扩张走到了尽头，并于1910—1915年银行家控制公司期间进入收缩期和稳定期。
在此期间，公司保持了低于行业平均水平的些许增长。
然后，公司于1916—1920年间，尤其是在杜兰特先生任总裁的1918—1920年—在拉斯科博先生和杜邦公司资本的协助下—通过包括债务和发行股票等各种金融手段再次迅速增长。
早期扩张阶段—1918—1920年
1918—1920年的3年间，公司的工厂、设备支出达到了2.15亿美元，而且，这还不包括1918年1月1日至1920年12月31日期间子公司超过6500万美元的投资，因此，合并后的投资额超过了2.8亿美元。
这是一件令人惊愕的事，因为在1918年1月1日，通用汽车的总资产也不过是1.35亿美元，工厂资产总额只有4000万美元。
到了1920年年底，公司总资产达到了5.75亿美元，超出了1917年底总资产的4倍，工厂资产总额则达到了2.5亿美元，超过了1917年12月31日资产平衡表上相应数据的6倍。
尽管也有一些令人遗憾的投资—比如山姆森拖拉机—这些扩张项目奠定了通用汽车后杜兰特时代投资原则的基础。
1920年的年报中这样写道：
公司管理人员和董事们认为从事与汽车关联不大的物质生产（指的是大量生产一些并不直接用于汽车生产的产品）是件非常不明智的事情。
事实就是：相对于轮胎的总生产量而言，只有一小部分进入了汽车制造商手中，其他大部分都被直接销售给最终消费者以供他们更换轮胎了。
大部分钢板和其他品种的钢材都通过贸易进入了其他行业，而不是汽车工业；因此，公司并没有投资于这些领域。
对这一政策的追求使得通用汽车公司紧紧围绕汽车、卡车和拖拉机制造确立了自己的竞争优势，而没有对其他汽车制造商使用比例较少的领域进行投资。
1918—1920年的资金支出对20世纪20年代通用汽车另类的巨大成长奠定了基础。
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