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§股票投资最重要的其实是人
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我们永远持有的3只股票资本城美国广播公司、政府雇员保险公司与《华盛顿邮报》的仓位仍然保持不变；同样不变的是我们对于这些公司管理层无与伦比的敬佩：资本城公司的汤姆·墨菲和丹·伯克、政府雇员保险公司的比尔·斯奈德和卢·辛普森，还有《华盛顿邮报》的凯·格雷厄姆和迪克·西蒙斯，查理·芒格和我非常赞赏他们在公司管理中的出众能力与高尚品德。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特现身说法】
巴菲特认为，投资者购买的股票，其公司管理层一定要优秀。
他说，股票投资乍一看投资的是企业，其实更重要的应该是人，即这家公司的管理层。
在其他条件相同的情况下，这家上市公司的管理层是否足够优秀，是你是否要投资该公司应该考虑的决定性因素之一。
在这方面，巴菲特欣赏的公司管理层非常多，几乎可以说他所重点投资的每一家上市公司的管理层，在他眼里都非常优秀。
因为他当初在决定是否投资该公司时，就已经把这看作是一项主要条件。
从这个角度看，巴菲特认为，最重要的投资对象其实不是上市公司本身，而是这家公司的管理层，也就顺理成章了。
巴菲特说，他最敬佩的公司管理层是资本城美国广播公司的汤姆·墨菲、丹·伯克，政府雇员保险公司的比尔·斯奈德、卢·辛普森，《华盛顿邮报》公司的凯瑟琳·格雷厄姆、迪克·西蒙斯，这也是伯克希尔公司希望能永久持有这3只股票的重要原因。
在每年伯克希尔公司年报致股东的一封信中说，巴菲特都要不惜笔墨甚至有些肉麻地赞赏旗下公司的优秀管理层，不但欣赏他们的出众管理能力，更赞赏他们的高尚人品。
他说，在长期的合作过程中，他经常有机会近距离地观察这3家公司的首席执行官；相比之下，他们要比其他上市公司首席执行官的表现卓越得多了。
例如，有些上市公司的首席执行官明显无法胜任工作，可令人奇怪的是他们的位置却坐得很牢，一点没有后顾之忧。
可是这样做的结果呢，必然会导致公司内在价值大幅度下降，甚至面临倒闭风险。
巴菲特说，究其原因在于，首席执行官的管理能力很难衡量。
举个简单的例子来说，如果有位秘书被应聘时要求达到的打字速度是每分钟80个字，可是上班后发现她的打字速度实际上只有每分钟50个字，那么毫无疑问她会被立刻解雇。
同样的道理，如果销售人员在规定时间里没能完成销售任务，也同样可能会面临下岗甚至失业。
奇怪的是，一名不称职的首席执行官要么缺乏明确的考核标准，要么是即使有标准也不是模糊不清就是难以执行，要么这种标准干脆就是被肆意歪曲、与实际情况严重不符……在这种情况下结果会怎么样呢，一句话，首席执行官终能找到借口蒙混过关，通过“考核”
。
巴菲特认为，在你重点投资的上市公司里，这种情形是不允许存在的；否则，该公司的长期竞争优势和内在价值就无从得到保证，你的投资也就很可能会打个水漂。
而事实上，许多上市公司中都存在着这种情形。
究其原因在于：首席执行官缺乏有效监督。
虽然从道理上讲，公司董事会应当监督、考核管理层；而实际上，公司董事会成员都希望能与首席执行官和睦相处，不愿意得罪公司管理层。
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