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§做空中国已经形成食物链
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做空中国为什么会形成接力棒、形成立体做空局面？其中包含着错综复杂的利益关系。
完全可以说，做空中国已经形成食物链，环环相扣，形成对中国经济的包围圈。
做空大本营坐镇在香港
从地理位置看，做空中国食物链的主要阵地在香港。
因为香港拥有全球最活跃、最自由的金融市场，并且汇集了亚洲乃至全球的资本精英和资本集团。
与此同时还有一层原因，那就是我国内地金融监管措施严厉，对冲基金进不了我国内地进行炒作，所以就只好退而求其次，驻守在香港，把香港作为跳板来做空中国内地。
从数量上看，在全球做空中国的对冲基金中，绝大多数活跃在香港，只有极少数驻守在北京和上海。
在这其中，既有赫赫有名的美国华尔街上的大型对冲基金，也有许多小公司和匿名机构。
这些公司之所以要匿名、不敢“报上名来”
，主要是它们的交易背景有污点，说出去“不好听”
，有些干脆就是曾经被美国证券交易委员会禁止进入市场的对象。
众所周知，美国华尔街是贪婪的，而华尔街上最贪婪的就是这些对冲基金，这是由其逐利本性所决定的；而这种贪婪和逐利本性，又是推动它们做空中国的根本原因。
无论这些机构名气大小或名声好坏、是不是有污点，只要能赚到钱，就会有人去这样做。
明白了这一点，就知道为什么“浑水研究”
这样的公司会如此卖力地调查中国概念股的背景和实情，然后根据自己需要，对其中的材料进行取舍和夸张，配合对冲基金来进行操作了。
除了香港这个大本营外，对冲基金还有其他一些基地，例如日本就是其中之一。
在这次做空中国中，英国对冲基金经理Hugh Hendry管理的一只做空中国的对冲基金2011年盈利率超过52％，主要就是通过做空某些日本企业债来迂回做空中国的。
这些日本企业债品种价格波动较大，并且深受中国需求影响，从而为该基金的做空操作腾出了空间。
环环相扣，时机最关键
证券市场投资最讲究的是时机，这一点有过股票投资经历的读者更清楚。
在股市上，没有哪一只股票是永远上涨的，也没有哪一只股票是永远下跌的。
也就是说，没有哪只股票是不能买卖（炒作）的，关键是买入或卖出时机的选择。
时机选择得好，就赚钱，甚至包赚不赔；时机选择得不好，就要赔钱，甚至注定要一赔到底。
对冲基金做空中国时，就更是如此。
所以在做空中国的食物链上可以看到，它们对这种时机的把握非常微妙，也非常有学问。
例如，“浑水研究”
的通常做法是，会首先列出一部分认为有操作空间的中国概念股，然后对其进行实地调查和考察，寻找漏洞。
一旦发现这样的漏洞存在，就会让相关协同作战的对冲基金入场持有该股票的看空期权。
等到持仓进行得差不多了（一般需要一到两星期），“浑水研究”
就开始公开发布调查报告，质疑这家中国概念股存在这样那样的问题，甚至不惜对该公司高层管理人员进行人身攻击，目的就是要搞臭这家公司、促使其股价下跌，并且跌幅越大越好。
因为股价跌幅越大，它们的做空获利就越大。
在对冲基金搜集筹码的这一两个星期内，绝对是严格保密的，并且有着严密的计划，确保不让外界知道，甚至不让有关方面引起哪怕一点点的关注。
与此同时，在这个过程中，这些看空期权投注的价格和规模也会与这一报告紧密配合，相辅相成，互相联动。
例如，从彭博通讯社统计的期权交易情况看，中国概念股“泰富电气”
2011年5月末的股价在每股16至17美元左右，而这时候6月18日到期的10美元和12.5美元看跌期权却在突然间猛增。
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