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§中国概念股自身不硬气
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对冲基金做空中国的主渠道之一，是做空中国概念股。
但这是从外因角度而言的；从内因角度看，中国概念股自身不硬气是致命伤。
做空中国的对冲基金实际上一直存在，只不过从来没有像现在这样引人关注而已。
以做空大师詹姆斯·查诺斯为例，他从2010年初就开始对我国的房地产市场泡沫发出耸人听闻的唱空言论，声称我国房地产泡沫超过迪拜1000倍；但奇怪的是，那时候的詹姆斯·查诺斯并没有从这种唱空和做空中获利。
当然，直到后来的一年多时间里，他也不是做空中国阵营中的最大受益者。
他在2011年末表示，后悔自己没能把握住做空中国概念股的机会，所以白白失去了获利良机。
因为他发现，中国概念股的这些造假丑闻，才是做空中国的真正软肋。
那么，中国概念股的软肋究竟在哪里呢？大抵说来有以下几条：
财务造假触目惊心
中国企业的财务造假有着深厚土壤。
一个显著事实是，在这些被做空的中国概念股中，几乎所有公司都被发现其国内工商资料和纳税记录如利税、资产、收入数据，与它们递交给美国证券交易委员会的财务数据要相差10倍、百倍甚至无限倍。
例如在一家名叫“中国清洁能源”
的公司，国内税务机关开具的记录证明，该公司从2008年到2010年间的纳税记录为0，真不敢让人相信它的经营业绩是从哪里来的 1。
另外一个真实案例是：地处上海的一家中国概念股，为了虚报账面现金数额，专门花费几百万元代价，在公司内部的服务器上，做了一套“山寨版”
中国银行和汇丰银行的主页，用来专门应付审计师的审查。
当他们需要账面上出现多少现金时，就可以通过这两个“银行网页”
随意调整数额；如果审计师来查账，他们便会极力推荐使用公司电脑登陆这两个银行账户，当面呈现给你看。
当然，一般情况下审计师也总是会这样做的。
由此可见，这种财务造假已经到了何种登峰造极的地步。
只是因为后来审计师去公司查账时，坚持要求用自身携带的笔记本电脑登录网上银行，才让这一骗局彻底暴露于天下。
而审计师又是怎样想到这一点的呢？原来，这个惊天秘密正是该公司一位高层管理人员泄露给他们的，否则恐怕最细心的审计师也不敢往这方面想 2。
中国概念股的造假不但是企业自身所为，而且还有更可怕的，那就是有一系列的人在帮忙造假。
例如，美国一家会计师事务所的合伙人就对中国记者说，一家中国国有银行的工作人员，就居然敢在银行里当得他的面提供假对账单。
他说，他在德勤、普华永道等会计师事务所任职多年，也算是在这个行业见过世面了，但这样的事情他在其它国家还真的没有听说过，真是太可怕了。
在此之前，按照惯例，会计师事务所审查客户对账单时，是不需要银行提供的，而是由企业自己提供就行了。
因为谁也不敢相信银行对账单会是假的。
正是因为在这方面发现了问题，他们才对中国客户提出了“特殊要求”
——由银行直接出具对账单，看你客户还怎么造假？
可是令他们再也不敢想像的是，银行人员居然会和企业勾结起来伪造虚假的对账单、虚构的销售收入和业务往来。
这些企业居然敢自刻银行公章，盖在假对账单上，然后交给银行业务经理，转交给审计师。
并且，这样的情形在他面前多次出现过，其中包括两家大的国有银行和一家股份制银行。
他气愤地说，这样普遍的犯罪行为为什么没人管！
一些中国概念股为什么敢如此肆无忌惮呢？美国证券交易委员会主席玛丽·夏皮诺（Mary Schapiro）认为，主要原因是这些公司在利用股票上市空间差，进行成功的欺骗并逃避惩罚。
具体地说是，中国证券监督管理委员会对这些海外上市的中国概念股并没有管辖权；而拥有管辖权的美国证券交易委员会又很难一个个亲临中国公司现场核查，于是给了这些造假的中国公司以可乘之机。
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