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§第31节游资炒作导致的通货膨胀
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责怪游资炒作推高价格导致通货膨胀，这是目前比较流行的观点，其实这是不对的。
因为说到底，通货膨胀产生的原因只能是货币超发；没有货币超发，游资也就英雄无用武之地。
谈到通货膨胀，有一种普遍而流行的观点，那就是指责是游资炒作抬高了物价、推高了通货膨胀。
其实这种观点是似是而非的。
因为说到底，通货膨胀产生的根本原因是货币发行太多，不可能是其他。
这就像游泳池里的水，如果不是不断地往里面注水，仅凭那几个游泳的人在里面兴风作浪，是不会有多少水溢到水池外面来的。
我国的游资炒作处于适度范围
谈到游资炒作，这几年最典型的是房地产价格炒作和农产品价格炒作。
所以我们就从这些方面来分析，看游资炒作得是否太过分了。
商品房销售价格这几年在我国上涨幅度最快，可是它并不包括在我国CPI中。
能够在我国CPI中得到反映的，实际上不是住房消费价格，而是住房服务价格。
所以这里以与CPI关系更密切、涨幅第二的食品价格为例来探讨游资炒作。
在下图中可以看到[注释1]，从2001年到2008年间，我国价格波动最大的两类商品是住房服务价格和食品消费价格；住房服务价格在2003年到2008年间是持续上涨的，而食品消费价格在此期间则分别出现过两次大幅度上涨。
从2009年末开始，食品消费价格和住房服务价格同时出现上涨势头，成为推动我国CPI上升的两大主力军。
分析认为，这种不约而同的“天天向上”
，正是游资炒作的结果。
然而从图中也可以简单看出，这种由游资介入的食品消费支出和住房服务支出上涨幅度并不像过去那么大，这也可以从一个方面证明，游资炒作在我国难以构成较大的需求扰动。
换句话说就是，因为游资炒作因素造成的通货膨胀风险在我国虽然存在，但并不严重[注释2]。
谈到游资炒作，不得不要谈的一个话题是，国外究竟有多少热钱涌入了我国？对此，各方人士见仁见智，并且非常悬殊。
2011年2月17日国家外汇管理局发布的首份跨境资金流动监测报告认为，我国官方的估算数据是2010年流入的国际热钱净流入为355亿美元，占我国外汇储备增量的7.6%，占2010年我国GDP的0.6%[注释3]。
外汇管理局解释说，这个数据是参照国际收支平衡表以及我国跨境收付、银行结售汇等数据得到的。
因为其中包括部分非套利项目在内，所以实际数据可能比这个规模小。
据估计，2003年到2010年间净流入我国的国际热钱数额为3000亿美元。
报告认为，过去10年中平均每年流入我国的国际热钱约250亿美元，占同期外汇储备增量资金的9%，与我国实体经济活动基本相符。
归根到底，这种大规模资金净流入，反映了我国国内经济的不平衡。
说穿了就是，我国国内的储蓄大于投资，从而导致了经常项目大额顺差、对外资依赖过度，其中投机套利资金所占比重并不大。
不但如此，随着我国经济实力的逐步提高和对外开放的程度加深，国际热钱对我国经济的影响已变得越来越小。
但同时又应当承认，由于我国经济依然处于上升周期，所以国际资本流入我国的这种顺周期流动虽然是难免的，但又是正常的。
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