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1951年，巴菲特一共4次购买政府雇员保险公司的股票。
最早买入该股票，是因为他刚刚担任股票经纪公司业务员，向别人推荐该股票却没有人买，所以只好自己吃下来，当时动用了他个人一半以上的积蓄购买该股票。
当年他一共买入350股，总成本为10282美元；到了年末，这些股票的市值就已经上升到13125美元。
遗憾的是，1952年巴菲特就以15259美元的价格把这些股票全部抛了出去，然后买入了西方保险证券公司的股票。
之所以会有这一举措，关键是他看到西方保险证券公司的股价相当诱人，市盈率只有1倍左右。
可是巴菲特说，20年过去后他才发现，这是一个多么大的错误——由于政府雇员保险公司低成本运营、自由现金流持续充沛，当时他卖掉的这些政府雇员保险公司的股票，这时候的市值已经增加到了1300万美元。
巴菲特承认，政府雇员保险公司的业绩发展也不是一帆风顺的，而这就与公司管理层密切相关了。
尤其是在20世纪70年代初，该公司新任管理层犯了一连串的严重错误，几乎把该公司推上破产倒闭的边缘。
当时，这种错误的主要表现是，过于低估了保险理赔成本，从而使得公司对外销售的保单价格过低。
这种不赚钱的生意，业务量越大亏得越多，从而使得该股票的价格也节节走低。
后来，当1976年杰克·拜恩（Jae）执掌该公司，并且采取了一系列的紧急补救措施后，才使得该公司幸免于难。
正是在这种情况下，伯克希尔公司于1976年下半年开始大量买入政府雇员保险公司的股票，然后陆续加仓，到1980年末时共投入4570万美元取得该公司33.3%的股权。
在接下来的15年里，伯克希尔公司一直持股不动，也没有增加股票。
但由于该公司不断回购股票，伯克希尔公司原有的这些股份在政府雇员保险公司总股本中的所占比重达到50%左右。
容易看出，20世纪70年代末，伯克希尔公司大量买入政府雇员保险公司的股票，主要理由之一就是看中以杰克·拜恩为首的公司管理层能够把该公司带出困境，实现业绩的稳定增长和自由现金流的持续充沛，事实上也的确如此。
政府雇员保险公司在15年间不断回购股份，需要具备两个条件：一是公司管理层能够创造优良的业绩，这样才能把这种业绩转变为自由现金流；二是公司管理层勇于回购股票。
这两个条件缺一不可，但都反映了优秀经理人在其中所起的重要作用。
正是看准了这些因素，巴菲特才在1995年毅然以23亿美元的代价买下另一半原本不属于伯克希尔公司的股份。
要知道，这可是天价！
【巴菲特智慧结晶】
巴菲特认为，持续充沛的现金流有赖于该公司管理层的坚强领导和英明决策。
伯克希尔公司之所以会以23亿美元的天价买下政府雇员保险公司的另一半股份，除了巴菲特非常了解该公司外，这也是主要因素之一。
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